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[report] 투자론에 대해서

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작성일18-01-07 07:50

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[report] 투자론에 대해서


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1. 투자론은 무엇인가?
? 투자론이란, 기본적으로 인간의 투자 행위와 관련된 제 문제를 연구대상으로 하는 매우 실용적인 학문이다. 이러한 투자대상은 일반적으로 크게 토지, 건물, 보석, 골동품 등의 실물자산과 주식, 채권, 선물 및 옵션 등의 금융자산으로 구분할 수 있다아

? 투자(投資, investment, investing)란 특정한 이득을 얻기 위하여 시간을 투입하거나, 자본을 제공하는 것을 말한다.
- 요구수익률 = 시차보상 + 위험보상
= 이자율(무위험자산수익률) +위험보상률
기대수익률 미래수익의 분산 또는 표준편차
- 기대수익률과 위험은 상반관계(trade off)

? 실물자산(real asset)과 금융자산(financial asset)
- 실물자산: 기계, 설비, 부동산, 골동품, 귀금속, 미술품 등
- 금융자산: 주식, 회사채, 국공채, 파생금융상품 그리고 예금 등
실물자산에 대한 청구권(claim)

? 투자(investment)와 투기(speculation)의 차이점
- 기간에 따른 구분 : 투자가 대체로 장기에 걸쳐서 이익을 추구하는 반면, 투기는 단기에 큰 이익을 추구
- 기대하는 이익(expected return)과 위험(risk)의 크기로써 구분…(skip) : 투자가 위험에 상응하는 적절한 크기의 기대수익을 추구하는 반면, 투기는 매우 큰 위험을 감당하는 대신 비정상적으로 큰 이익을 기대

? 투자目標(목표)의 설정

① 目標(목표)수익률(target rate of return)
- 투자를 통하여 기대하는 수익률(보통 일년 간 보유수익률)
- 무위험수익률에 目標(목표) 위험프리미엄을 가산하거나, 벤치마크 지수수익률에 가산수익률을 더한 값
② 허용 위험수준
- 투자자는 투자의사결정에 있어서 目標(목표)수익률과 아울러 허용할 수 있는 위험수준(tolerable risk level)을 동시에 고려해야 함
- 아무리 기대수익률이 높다 하더라도 허용할 수 있는 위험수준을 초과하는 투자는 무의미

? 투자자 유형 : 개인투자자와 기관투자자로 구분

① 개인투자자(individual investor) : 개인의 고유한 사정을 반영하여 투자결정, 일반적으로 개인투자자는 나이가 들수록 금융자산으로 부의 중심이 이동하며 실직이나 퇴직 후를 대비 위험을 회피하는 정도가 증가하여 투자결정에 있어서도 수익성에 앞서서 안정성을 중요시
② 기관투자자(institutional investor) : 자체 자금이나 신탁된 자금을 전문적으로 운용하는 법인 형태의 투자자로서 투자신탁회사, 은행, 연금기금(pension funds), 사학연금, 공무원연금, 보험회사 등

증권시장의 기관화 현상 : 증권시장에서 개인투자자의 비중이 점차 줄어들고 기관투자자들의 비중이 늘어나는 현상 (국제금융시장에서 국제기관투자자의 영향력은 계속 증가하는 추세)

? 투자 3요소

① 수익성(profitability) : 투자는 미래의 보다 큰 수익을 얻기 위하여 현재의 소비를 포기하는 것임. 따라서 투자 대상이 얼마만큼의 수익을 가져올 것인가 고려하여야 함
② 위험 또는 안정성(safety) : 투자로 얻게 되는 미래의 수익은 불확실하며 투자대상에 따라 그 불확실의 정도는 다름. 따라서 투자目標(목표)를 달성하기 위하여 허용할 수 있는 투자의 불확실성 혹은 위험
다.
- 미래의 더 큰 수익을 얻기 위하여 현재의 소비를 포기하는 것
- 투자자들은 투자 결정시 현재 소비의 포기와 불확실성에 대하여 보상을 기대
- 기대수익률 = 무위험 수익률 + 위험프리미엄
(시간에 대한 보상) (불확실성에 대한 보상)
따라서 투자결정은 시간선호(time preference)와 위험선호(riskpreference)의
두 가지 선택의 문제 투자 의사결정은 기대수익과 위험에 대한 적절한 조화가 필요하다. 우리가 여유자금을 가지고 투자를 하려고 할 때 투자대상은 매우 다양하다.

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